反射效应（英文 ：Reflection Effect）是在丹尼尔·卡纳曼和阿莫斯·特沃斯基的前景幻想中提出的，概述人们正视的应的研究是绝对某个参考点（reference point）的财富变卦而不是幻想下场财富的部位的平均收益（即期看收益值） 。参考点是考验考验人们对某事物的期看 。面对大年夜大年夜约丧损掉落踪落的及例前景时，人们有风险寻求（risk seeking）的反射偏向；面对掉落踪掉落踪（或盈利）的前景时 ，人们有风险回避（Risk Averse）的甚意思反射效偏向 。人们正视的应的研究是绝对某个参考点（reference point）的财富变卦而不是幻想下场财富的部位的平均收益（即期看收益值） 。
比如说这个月你掉落踪掉落踪5,考验考验000元的奖金收进，对你来讲幻想下场是及例掉落踪掉落踪仍是丧损掉落踪落 ？这要看你的期看（即参考点） ，假定你期看的反射奖金额是4,500元 ，那么绝对4,甚意思反射效500元这个参考点来讲 ，5,应的研究000元是一种掉落踪掉落踪；假定你期看掉落踪掉落踪6,000元的奖金额 ，那么绝对6,考验考验000元来讲5,000元就是一种丧损掉落踪落 。
Kahneman和Tverskey筹划的考验考验声明 ，人在面对获利与盈利时的偏好是存在较着不合的 。
第1个考验考验包含了三组六个赌局的选择 。
第一组 ：假定有两个赌局E和F 。
E ：有80%的概率掉落踪掉落踪4,000元 。
F ：必定掉落踪掉落踪3,000元。
请示在这两个赌局中 ，你偏向于选择哪个？
第二组 ：假定有两个赌局G和H 。
G：有45%的概率掉落踪掉落踪6,000元；
H ：有90%概率掉落踪掉落踪3,000元 。
请示你偏向于哪个赌局 ？
第三组 ：（选择是在第二组选择的根本上调剂了概率的大年夜小）假定有两个赌局I和J 。
I：有0.1%的概率掉落踪掉落踪6,000元 。
J ：有0.2%的概率掉落踪掉落踪3,000元。
请示你偏向于选择哪个赌局？
第2个考验考验是在第1个考验考验的根本上 ，只是把收益（Gains）改成丧损掉落踪落（Losses） 。
第一组 ，假定有两个赌局K和L
K ：有80%的概率输损掉落踪落4,000元 。
L ：有100%的概率输损掉落踪落3,000元 。
请示你会选择哪个赌局 ？
第二组 ，假定有两个赌局M和N。
M ：有0.1%的概率输损掉落踪落6,000元；
N ：有0.2%的概率输损掉落踪落3,000元 。
请示你偏向于选择哪个赌局 ？
以上心思学考验考验为卡尼曼和托维斯基所筹划，他们是以除夜学传授和除夜师长教师为根本举办了普及的问卷查询访谒 ，其查询访谒下场以下：
在第1个考验考验中 ，有80%的受访者选择F赌局，即选择切实其实性可得（即100%概率掉落踪掉落踪）3,000元 ，而不选择有80%机会掉落踪掉落踪4,000元的赌局 ，（此选择的期值是3,200元） 。在第二组选择中 ，有86%的受访者选择H赌局 ，即以90%的机会掉落踪掉落踪3,000元 。在第三组中 ，有73%的受访者选择I赌局，即选择以0.1%机会掉落踪掉落踪6,000元 。倘以主流经济学的期算作果线性概率函数来测算，这三组选择都背反了期算作果的最除夜化的选择基准 。
第2个考验考验 ，赌局的下场是丧损掉落踪落 ，K赌局有80%概率丧损掉落踪落4,000 ，L赌局是100%概率丧损掉落踪落3,000元 ，那么有92%的受访者选择K赌局 ，在第二组考验考验中，则有70%的人选择N赌局 。
斗劲第1个和第2个考验考验 ，便可以创作创造，人们（决意狡计者） ，面对丧损掉落踪落时的选择正好跟面对收益时相反 。但传统的期算作果幻想 ，赌徒在不竭定前提下，对收益的选择理应是没有不合的 ，都是以期算作果（值）最除夜化作为选择的圭臬 。但考验考验的下场展示 ，面对丧损掉落踪落的前景 ，决意狡计者的选择真实不是与期算作果理所展示的标的方针不异 。此恰是前景幻想中的反射效应所揭穿的含义 。而这个含义是说 ：决意狡计者对丧损掉落踪落前景的偏好按序正好与收益前者相反 ，默示出欢欣乐乐喜悦爱好风险的偏向 。此正好诠释了为何除夜部分人在打赌赢了钱时 ，注码越下越细；但输了钱时 ，就越赌越除夜 ，所谓赢缩输谷的计策 。
正期看与负期看之间的偏好
| 正期看 | 负期看 |
| 问题3 ：（4000 ，0.80）<(3000)N=95 [20] [80] | 问题3:（-4000 ，0.80）>(-3000)N=95 [92] [8] |
| 问题4 ：（4000 ，0.20）>(3000 ，0.25) N=95 [65] [35] | 问题4:（-4000 ，0.20）<(-3000 ，0.25) N=95 [42] [58] |
| 问题7 ：（3000 ，0.90）>(6000 ，0.45) N=66 [86] [14] | 问题7:（-3000，0.90）<(-6000 ，0.45) N=66 [8] [92] |
| 问题8：（3000 ，0.002）<(6000，0.001) N=66 [27] [73] | 问题8 ：（-3000 ，0.002）>(-6000 ，0.001) N=66 [70] [30] |
上表中的每个问题标负期看之间的偏好是正期看之间的偏好的镜像(mirrorimage) ，它们的偏好是正好相反的 。是以，期看以零为中心的反射倒置了偏好的按序 。我们称这类编制为反射效应 。
1 、请寄看反射效应展示着正域的风险厌恶和伴跟着负域的风险欢欣乐乐喜悦爱好 ，即在正的收益性局限中默示为风险厌恶，而在负的丧损掉落踪落局限内默示为风险寻求。比如 ，在问题3'中 ，除夜都受试者宁愿赞成优先领受0．80的概率、丧损掉落踪落4000的风险(当然该项打赌的期看价值更低) ，而不是断定的丧损掉落踪落3000 。
2、上表中正期看之间的偏好与预期下场幻想是不相反等的 。照顾的负期看之间的偏好也以一样的编制背反了预期绳尺。比如，问题3"与问题4'像问题3与问题4一样 ，说了然断定掉落踪掉落踪的下场绝对不竭定的下场被高估。在正的收益区间中，比起不竭定的更除夜的收益 ，人们更偏好断定性收益 ，这类风险厌恶气候应回因于断定性效应 。在丧损掉落踪落区间内 ，不合效***致了对仅具有或然性的丧损掉落踪落的风险欢欣乐乐喜悦爱好偏好 ，而不是对断定的更小丧损掉落踪落的风险欢欣乐乐喜悦爱好偏好 。对断定性的高估这不合项心思学事理 ，在收益域支撑风险厌恶 ，在丧损掉落踪落域却支撑风险欢欣乐乐喜悦爱好 。
3 、断定性效应认为 ，人们存在对不竭定性的厌恶，但反射效应陈述我们，这一结论需求加以改削，因为这类对不竭定性的厌恶只是在面对收益的时辰才默示出来 ，而面对丧损掉落踪落的时辰正好相反 。比如，我们来看一下对(3000)而不是(4000 ，0.80)及对(4000，O．20)而不是(3000 ，o．25)的普及偏好 。为体味决这类较着的不合等性 ，我们可以假定人们偏好具有较除夜期看值与较小方差的预期 。因为(3000)方差为零 ，而(4000 ，0．80)有较除夜的方差 ，所以 ，当然期看值较小可是前一个期看仍大年夜大年夜约被选择 。可是 ，跟着期看值的降低 ，在(3000 ，0．25)与(4000 ，O．20)之间的方差不合大年夜大年夜约窘蹙以补偿期看值的不合 。因为与(一4000 ，0．80)比照 ，(-3000)既有较除夜的期看值又有较小的方差 ，基于这类思虑应优先选择断定的丧损掉落踪落 ，是以屈就访查幻想剖断断定的丧损掉落踪落理应被偏爱 ，但这与考验考验下场正好相反 。是以 ，我们的数据与断定性是普及的期看这一不美不美定见不相反等 。并且 ，似乎断定性强化了对风险的厌恶及对收益的期看 。
反射效应——风险立场若何改削
由递加敏感性激起的类型行动可用上面的例子做一声明。举进耳面对以下决意狡计选择：他可直接掉落踪掉落踪1000美元，或往介入一个赌局，他有50％机会掉落踪掉落踪2000美元 。屈就递加敏感性的幻想，我们能对他的行动做出料想吗?屈就良多实证研究 ，一样往常气候下 ，他会选择1000美元这一稳妥安然的决意，我们用图来做出诠释 。
反射效应的例子
从图中可以看出 ，掉落踪掉落踪2000美元掉落踪掉落踪的价值并不是等于掉落踪掉落踪1000美元掉落踪掉落踪的价值的2倍 。假定掉落踪掉落踪2000美元的概率为50％ ，那 么，l000美元切实其实定值集团上要高于前者 。我们可以看出因为递加的敏感性 ，举进耳决意狡计时尽大年夜大年夜约阻拦风险选择而偏好断定性选择 ，也就是说 ，他的行动是风险 回避型的 。
当用盈利来几回上述考验考验时 ，我们不测埠创作创造该举进耳俄然变成了风险欢欣乐乐喜悦爱好者(risk lovers) ， 也就是说 ，绝对断定的丧损掉落踪落，他偏好过风险 ，下场要么是不再收入 ，要么盈利更多 。我们用上述例子中一样的数据来构和，创作创造盈利2000美元的价值真实方等于 盈利1000美元价值的两倍(按照递加的敏感性) 。假定思虑到50％的大年夜大年夜约性，该举进耳不竭定盈利的主不美不雅不雅不雅不雅不雅不雅价值额要高于断定的丧损掉落踪落 。也就是说 ，举进耳选择了 一个风险决意狡计 。
我们得出的结论是 ：该举进耳的风险立场在从盈利变成盈利时是无缺相反的 ，这就是所谓的"反射效应"(reflection effect)(Kahneman and Tversky ，1979；Kahneman and Tversky ，1982b) 。
当参照点被经由过程一种具体的理论来展示时 ，反射效应会招致一种滑稽的行动编制 。在这里我们构和的理论上是一种"架构效应"(fraining effect) 。这是指不合气候因为被展示时的编制不合招致了不合的决意狡计下场的一种气候 。在影响人们采办行动的告白中 ，经常会看到这类效应 。参照点的切实其实职位和欲决意狡计问题展示编制在这里阐扬着次要感染 。
比如 ，装了半杯水的杯子 ，便可被认为是半杯满，也可被认为是半杯空 。一样的例子另有 ：手术的风险 ，便可被认为是全数病人有1％的鼓起率 ，也可说手术的介入使99％的人恢复了安康。当第一个病例回尽而第二个病例领受时 ，就会有"架构效应"产生发火 。
下述决意狡计气候有助于我们弄了然架构效应若何影响着经济决意狡计 。这些气候经常可经由过程考验考验来几回 。[在可以举办斗劲的良多考验考验中 ，考验考验者做出决意狡计选择的比例表示在括弧中(Kahneman and Tversky l979;Kahneman and Tversky l982b) 。]
气候A ：在一组履行中 ，你已掉落踪掉落踪1000美元 ，此外 ，你面对一个选择，断定掉落踪掉落踪500美元(84％)，或你有50％机会掉落踪掉落踪此外的1000美元 ，50％的机会一无所得(16％) 。
气候B ：在此外一组履行中 ，你已掉落踪掉落踪2000美元 ，此外 ，你面对的选择是 ，断定丧损掉落踪落500美元(31％)或50％的机会是丧损掉落踪落1000美元 ，50％的机会一无所损掉落踪落(69％)。
从经济意义下往筹算 ，假定只看末尾的总得损掉落踪落 ，两组履行没有不合 。
两组履行的中心点集结在决意狡计上，是偏好掉落踪掉落踪断定的l500美元 ，仍是选择有5096机会掉落踪掉落踪1000美元 ，有50%机会掉落踪掉落踪2000美元 。除夜除夜都人得出不合的决意狡计要依托问题标表达编制 。
独霸后面的幻想 ，这类架构效应很随便掉落踪掉落踪诠释 。我们举办的是两阶段考验考验 ，第一阶段断定的收进对第二阶段构成了一个参照点 。在风险前提下 的盈亏数量必须在第二阶段做出评价 ，履行者在不合气候下有不合的参照点 。在气候A中，第二阶段的参照点是1000美元，出格添加的数额是绝对所得 (relative gains)。在气候B中 ，参照点是2000美元 ，风险评价关 注的是绝对丧损掉落踪落(relative losses) 。在盈利区域做出断定性的选择 ，在盈利区域就应做出风险性选择是契合反射效应的，这类偏好选择的倒置契合逻辑 ，特沃斯基和凯尼 (Tversky and Kahneman)在1981年、1986年还描摹过其他架构效应的例子 。
断定效应：昔时夜师处于收益外形时 ，更偏向于落袋为安 ，不宁愿往做有风险的工作 ，是类型的风险厌恶者。此时比照未知的除夜收益 ，断定的小收益便可以操控大年夜师的非感性心思 。
反射效应 ：当处于盈利外形时 ，就是类型的风险偏好者 ，宁愿赞成作古马当活马医小搏一下 ，万一搏对了呢 ？这就是反射性的非感性心思 。
反射幻想指的是投资者与金融市场的互动相干 ，投资者屈就本身的市场预期付诸投资行动 ，构成了市场走势 ，市场走势反过往又影响市场的预期 ，二者不竭的彼此影响 。
1 、反射幻想的本质是指，认知可以改削义务 ，而义务反过往又改削认知 ，所以投资就是不竭提出料想并让市场验证的过程 ，我们需求在静态回响中不竭地调剂计策 。
2 、投资者不成能经由回纳法回结综合出赢取超额利润的一样往常编制 ，假定存在 ，那么投资者幻想上可以通吃市场 ，而市场将不复存在；所以试图照搬天然科学研究编制往来交往纳出金融市场的汗青过程 、或从汗青过程中总结出一样往常性的盈利编制 ，是犯了投资除夜忌 。
3、金融市场但凡展示不服衡外形 ，市场趋势改削时 ，我们需求剖断市场的驱解缆分短时辰内可否可逆；假定是可逆的 ，市场就会在产生发火偏离后短时辰内回到均衡外形 ，但假定是不成逆的 ，那么市场走势就会展示汗青性的打破 。
优化猩SEO ：反射效应黑色感性的 ，当处于收益外形时 ，大年夜师都是风险厌恶者 ，不宁愿往做有风险的工作 。昔时夜师处于盈利外形时 ，都是风险偏好者，此时就不太往体恤风险 ，会更宁愿赞成试一试搏一搏。
改削于2026-04-30
